「PERが低いから、この株は割安」
株式投資を始めると、こんな言葉を目にすることがあります。確かにPERは、株価が企業の利益に対して高いのか低いのかを見る代表的な指標です。
しかし、**「PERが低い＝お買い得な株」**と考えてしまうのは少し危険です。同じPER10倍でも、本当に割安な会社もあれば、今後の利益減少を市場が警戒して株価が低くなっている会社もあります。
この記事では、PERの意味と計算方法から、「何倍なら安いのか」「PERが低くても安心できないのはなぜか」まで、株初心者にもわかりやすく解説します。
PERとは？利益から見た株価の水準を表す指標
PERとは**Price Earnings Ratio（株価収益率）**の略で、株価が1株当たり利益の何倍まで買われているのかを表す指標です。
計算式はとてもシンプルです。
PER ＝ 株価 ÷ EPS（1株当たり当期純利益）
日本取引所グループ（JPX）も、PERを「株価を1株当たり当期純利益で除したもの」と説明しています。一般的にはPERが高いほど利益に対して株価が高く、低いほど株価が相対的に低い状態を示します。
株価1,500円・EPS100円ならPERは15倍
たとえば、ある会社の株価が1,500円、EPSが100円だったとします。
1,500円 ÷ 100円 ＝ PER15倍
となります。
同じ会社でEPSが100円のまま株価が2,000円まで上がれば、
2,000円 ÷ 100円 ＝ PER20倍
になります。
反対に株価が1,000円まで下がれば、
1,000円 ÷ 100円 ＝ PER10倍
です。
つまりPERは、現在の株価が企業の1株当たり利益に対して何倍の価格になっているかを表しているわけです。
PER10倍なら「10年で元が取れる」という意味？
PER10倍を見ると、「今の利益が続けば10年で株価分の利益を稼ぐ」と説明されることがあります。初心者がPERの感覚をつかむイメージとしてはわかりやすい考え方です。
ただし、実際に投資家が10年後に投資額をそのまま回収できるという意味ではありません。企業の利益は毎年変わりますし、利益のすべてが株主に配当されるわけでもありません。
PERの「○倍」は、あくまで株価と1株当たり利益を比較した倍率として理解するのが基本です。
「PERが低い＝割安」とは限らない3つの理由
PERを見るときに最も注意したいのが、数字だけで株を判断しないことです。
理由1｜利益がこれから減ると予想されている可能性がある
PERは「株価 ÷ EPS」で計算します。そのため、現在のEPSが大きければPERは低くなります。
しかし、その利益が一時的なもので、翌年に大きく減るとしたらどうでしょうか。
たとえば株価1,000円、EPS100円ならPERは10倍です。
ところが翌年のEPSが50円に減れば、株価が変わらなくても、
1,000円 ÷ 50円 ＝ PER20倍
になります。
つまり、現在のPERが低くても、その利益が今後も続くのかを確認しなければ本当に割安なのかは判断できません。
理由2｜株価そのものが下がってPERが低くなっていることがある
PERが低くなる理由は、利益が増える場合だけではありません。株価が下落してもPERは低下します。
市場がその企業について「今後、業績が悪化するかもしれない」と考えて株価が下がっている場合、結果としてPERが低く見えることがあります。
そのため、PERが低い企業を見つけたときは、**「なぜこのPERなのか」**を考えることが重要です。
理由3｜業種によってPERの水準が違う
PERは、すべての企業を同じ基準で比べるための絶対的な数字ではありません。
成長速度や利益の安定性、事業構造などは業種によって大きく異なります。そのため、ある業種ではPERが高く見えても珍しくなく、別の業種では低いPERが一般的ということがあります。
日本取引所グループも、東証上場企業について規模別・業種別のPER・PBRを毎月公表しています。PERを見るときは市場全体の数字だけではなく、同じ業種の企業と比較することが重要です。
PERは何倍なら割安？
初心者が最も知りたくなるのが、
「結局、PER何倍なら安いの？」
という疑問でしょう。
しかし、PERには「○倍以下なら必ず割安」という万能な基準はありません。
大切なのは、一つの数字だけで判断するのではなく、
同業他社のPER、同じ企業の過去のPER、今後の利益見通し
を比較することです。
たとえばA社のPERが10倍、B社が20倍だったとしても、それだけでA社のほうが魅力的とは言えません。B社の利益が今後大きく伸びると市場から評価されている一方、A社は利益減少が予想されている可能性もあるからです。
PERは答えを出す数字ではなく、「なぜこの株価なのか」を考える入り口として使うと理解しやすくなります。
実績PERと予想PERの違いにも注意
株式情報を見ると、同じ企業なのにPERの数字がサイトによって違って見えることがあります。
その理由の一つが、計算に使っているEPSの違いです。
過去に確定した利益を使う場合と、会社や市場が予想している将来の利益を使う場合では、PERの数字が変わります。
たとえば株価が1,500円の場合、
現在のEPSが100円ならPERは15倍ですが、来期予想EPSが150円なら、
1,500円 ÷ 150円 ＝ 10倍
となります。
株価は同じでも、どのEPSを使うかによってPERは変わります。
そのためPERを比較するときは、実績値なのか予想値なのか、同じ条件の数字を比較しているかを確認することが大切です。
赤字企業ではPERを使いにくい
PERは利益を基準に計算する指標です。そのため、企業が赤字でEPSがマイナスの場合、通常の「PERが何倍だから割安」という比較は意味を持ちにくくなります。
特に成長途中の企業では、事業拡大のために先行投資を行い、一時的に赤字になっているケースもあります。
このような企業を見る場合はPERだけに頼らず、売上高の成長、利益改善の見通し、財務状況、事業の成長性など別の情報も確認する必要があります。
PERだけでなくEPSを見ることが重要
PERを理解するうえで欠かせないのが**EPS（1株当たり利益）**です。
PERは、
株価 ÷ EPS
で計算されるため、EPSが増えるか減るかによってPERも大きく変わります。
たとえば株価が2,000円でEPS100円ならPERは20倍です。
その後、企業の利益が成長してEPSが200円になり、株価が2,000円のままだとすると、
2,000円 ÷ 200円 ＝ PER10倍
になります。
株価が下がっていないのにPERが半分になりました。
だからPERを見るときは、数字だけを見るのではなく、
「この会社のEPSは今後増えそうなのか、それとも減りそうなのか」
まで確認することが重要です。
EPSについては、このシリーズで詳しく解説します。
PERを見るときの5つのチェックポイント
PERを使って企業を見るときは、次の5点を確認すると数字に振り回されにくくなります。
① 同じ業種の企業と比べているか
業種が違えば一般的なPER水準も異なります。
② 過去の自社PERと比べてどうか
同じ企業でも株価や利益によってPERは変化します。
③ EPSは増えているか、減っているか
PERの分母である利益の方向を確認します。
④ 一時的な利益でPERが低くなっていないか
特殊な利益によってEPSが一時的に増えている可能性も確認します。
⑤ PERだけで投資判断をしていないか
PBR、ROE、配当、財務状態、事業内容などもあわせて確認します。
PERとPBRは何が違う？
PERと一緒によく登場する指標が**PBR（株価純資産倍率）**です。
PERが利益に対して株価が何倍かを見る指標なのに対し、PBRは1株当たり純資産に対して株価が何倍かを見る指標です。
つまり、
PER → 利益から株価を見る
PBR → 純資産から株価を見る
という違いがあります。
どちらか一つだけを見れば企業価値がわかるわけではありません。複数の指標を組み合わせることで、企業を違った角度から見ることができます。
次の記事では、**「PBR1倍割れなら本当に割安なのか？」**をテーマに、PBRの見方を詳しく解説します。
まとめ｜PERが低い理由まで考えることが大切
PERは、企業の利益に対して現在の株価がどの程度の水準にあるのかを見るための基本的な指標です。
計算式は、
PER ＝ 株価 ÷ EPS（1株当たり当期純利益）
とシンプルですが、PERが低いからといって必ず割安とは限りません。
利益の減少が予想されて株価が下がっている場合もあれば、一時的に利益が大きくなってPERが低く見えることもあります。また、業種によってPERの水準も異なります。
PERを見るときに大切なのは、
「PERが何倍か」だけではなく、「なぜそのPERになっているのか」まで考えることです。
株式投資を始めたばかりなら、まずPERの計算方法を覚え、その次にEPS、PBR、ROEなどを一つずつ理解していきましょう。複数の数字がつながってくると、決算や株価ニュースもずっと読みやすくなります。
参考資料
日本取引所グループ（JPX）「株価収益率（用語集）」
日本取引所グループ（JPX）「規模別・業種別PER・PBR」
J-FLEC「金融・証券用語集 PER」
